焦煤

整體觀點(diǎn)

供應(yīng)方面，春節(jié)將至，下旬民營(yíng)煤礦陸續(xù)開(kāi)始放假，根據(jù)相關(guān)調(diào)研顯示，本次春節(jié)煤礦放假時(shí)間較往年并未延長(zhǎng)，蒙煤通關(guān)量維持高位。需求方面，近期鋼材價(jià)格漲幅大于原料，華東一帶鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)大至130附近，鐵水支撐增強(qiáng)，但臨近年底，需求仍面臨回落，節(jié)后仍存不確定性，預(yù)計(jì)短期鐵水上升空間有限，雙焦需求驅(qū)動(dòng)邊際略轉(zhuǎn)強(qiáng)。庫(kù)存方面，焦煤總庫(kù)存繼續(xù)回升，高于近年來(lái)同期水平。整體來(lái)看，目前供應(yīng)同比高于往年，下游需求端鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)大，但鐵水并無(wú)明顯增加動(dòng)力，焦煤供需仍維持寬松，階段性剛需補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后煤價(jià)可能再次承壓，目前盤(pán)面技術(shù)面偏強(qiáng)，但升水較大，05上方壓力關(guān)注40日線壓力，節(jié)前可暫觀望。

焦炭

整體觀點(diǎn)

供應(yīng)方面，焦炭第7輪提降即將落地，入爐煤成本維持弱勢(shì)，焦企利潤(rùn)縮小至盈虧平衡附近，預(yù)計(jì)焦企生產(chǎn)積極性暫維持中高位。需求方面，近期鋼材價(jià)格漲幅大于原料，華東一帶鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)大至130附近，鐵水支撐增強(qiáng)，但臨近年底，需求仍面臨回落，節(jié)后仍存不確定性，預(yù)計(jì)短期鐵水上升空間有限，雙焦需求驅(qū)動(dòng)邊際略轉(zhuǎn)強(qiáng)。整體來(lái)看，目前焦炭供應(yīng)暫無(wú)減產(chǎn)動(dòng)力，下游需求端鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)大，但鐵水并無(wú)明顯增加動(dòng)力，焦炭供需仍維持寬松，焦炭現(xiàn)貨第7輪提降落地后，盤(pán)面估值偏高，短期上方空間有限，策略上建議逢高試空，05上方關(guān)注40日線壓力。

附件：煤焦周報(bào) 2025/1/19