據(jù)新華社消息，4月20日，十三屆全國人大常委會第三十四次會議表決通過《中華人民共和國期貨和衍生品法》。專家普遍認為，此法補齊了我國期貨和衍生品領域的法律“短板”，為促進規(guī)范行業(yè)和市場發(fā)展，保護投資者權益，推動期貨市場更好服務實體經(jīng)濟提供了強有力的法律保障。這部法律自2022年8月1日起施行。

2021年4月，十三屆全國人大常委會對期貨法草案進行了初次審議。同年10月，草案二審稿根據(jù)有的常委會委員和有關方面的建議，將名稱修改為“期貨和衍生品法”。

六大制度安排

在十三屆全國人大常委會第三十四次會議表決通過《中華人民共和國期貨和衍生品法》后，證監(jiān)會第一時間發(fā)文表示，本次期貨法的制定，在總結(jié)歷史經(jīng)驗和借鑒國際有益做法的基礎上，做了以下制度安排：

一是重點規(guī)范期貨市場，兼顧衍生品市場。期貨市場和衍生品市場法律性質(zhì)、基本定位總體相同，二者深度融合、功能互補、緊密相連，共同服務于實體經(jīng)濟。但期貨市場和衍生品市場發(fā)展程度不一。期貨法從市場實際情況出發(fā)，統(tǒng)籌考慮兩個市場:一方面，系統(tǒng)規(guī)定了期貨交易及其結(jié)算與交割等期貨市場基本制度，確立交易者保護體系，規(guī)范期貨經(jīng)營機構(gòu)、期貨交易場所、期貨結(jié)算機構(gòu)和期貨服務機構(gòu)等市場主體的運行，明確期貨市場的監(jiān)督管理等。另一方面，將衍生品交易納入法律調(diào)整范圍，充分吸收二十國集團在全球金融危機后達成的加強衍生品監(jiān)管的共識，借鑒國際成熟市場經(jīng)驗，確立了單一主協(xié)議、終止凈額結(jié)算、交易報告庫等衍生品交易基礎制度，并授權國務院制定具體管理辦法，使衍生品市場的發(fā)展“有法可依”。

二是在總結(jié)提煉既有經(jīng)驗的基礎上，為改革創(chuàng)新預留空間。期貨法平衡制度穩(wěn)定和改革創(chuàng)新的關系：一方面，總結(jié)期貨市場三十多年的發(fā)展經(jīng)驗，將實踐中運行良好、成熟可行的期貨交易、結(jié)算與交割、金融市場基礎設施運行監(jiān)管等制度和做法在法律層面予以肯定，將保證金監(jiān)控、賬戶實名制等具有中國特色的監(jiān)管制度確定下來，以穩(wěn)定市場預期，適應現(xiàn)階段市場發(fā)展特征。另一方面，順應市場發(fā)展趨勢，破除期貨市場發(fā)展的體制機制障礙，在品種上市機制、期貨公司業(yè)務范圍、保證金多樣化等方面作出了創(chuàng)新性安排，發(fā)揮立法前瞻性和先導性作用，為市場改革創(chuàng)新提供支持。

三是發(fā)揮期貨市場功能，增強服務實體經(jīng)濟能力。期貨法圍繞服務實體經(jīng)濟的主線，就促進期貨市場功能發(fā)揮做了制度安排:明確規(guī)定國家支持期貨市場健康發(fā)展，發(fā)揮市場價格發(fā)現(xiàn)、風險管理和資源配置的功能;鼓勵實體企業(yè)利用期貨市場從事套期保值等風險管理活動，明確持倉限額豁免;專門規(guī)定采取措施推動農(nóng)產(chǎn)品期貨市場和衍生品市場發(fā)展，引導國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營;建立以市場為導向的品種上市機制，原則規(guī)定品種上市基本條件，優(yōu)化品種上市程序，豐富期貨品種，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu);擴展期貨公司業(yè)務范圍，為增強期貨公司經(jīng)營能力和風險管理能力，更好服務實體企業(yè)，預留了法律空間。

四是加強市場風險防控，維護國家金融安全。本次期貨法制定將防范和化解市場風險作為重中之重，進一步完善風險控制制度，夯實市場穩(wěn)定運行的基礎。規(guī)定期貨交易實行持倉限額、當日無負債結(jié)算、強行平倉等風控制度，明確期貨結(jié)算機構(gòu)中央對手方法律地位;健全期貨市場的風險識別、預防和處置制度體系，強化期貨交易場所一線監(jiān)管職責，規(guī)定異常情況緊急措施和突發(fā)性事件處置措施，完善市場監(jiān)測監(jiān)控制度、構(gòu)建立體多元的風險防控體系;加強監(jiān)督管理，加大對違法違規(guī)行為的懲處，顯著提高違法違規(guī)行為的成本，有效維護市場秩序。

五是構(gòu)建交易者保護體系，加大普通交易者保護力度。為體現(xiàn)監(jiān)管的人民性，期貨法突出對普通交易者的保護，構(gòu)建了交易者保護的制度體系：建立交易者分類和適當性制度;系統(tǒng)規(guī)定交易者保護制度，明確交易者享有的各項權益;禁止期貨交易場所、監(jiān)管機構(gòu)及其工作人員，期貨經(jīng)營機構(gòu)的從業(yè)人員等特殊主體參與期貨交易，防范利益沖突;全面系統(tǒng)規(guī)定期貨經(jīng)營機構(gòu)禁止從事?lián)p害交易者利益的行為規(guī)范;完善期貨市場民事法律責任體系;引入當事人承諾制度;完善多元糾紛解決機制。

六是對標國際最佳實踐，構(gòu)建期貨市場對外開放的新格局。擴大對外開放是提高我國期貨市場核心競爭力和國際影響力的必由之路，此次期貨法制定填補了涉外期貨交易法律制度的空白。明確了法律的域外適用效力;從“引進來”和“走出去”兩個方面規(guī)定境外期貨交易場所、境外期貨經(jīng)營機構(gòu)等向境內(nèi)提供服務，以及境內(nèi)外交易者跨境交易應當遵守的行為規(guī)范，構(gòu)建境內(nèi)外市場互聯(lián)互通的制度體系;適應對外開放的格局，對國務院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)與境外監(jiān)管機構(gòu)建立跨境監(jiān)管合作機制，進行跨境監(jiān)督管理的框架和原則做了安排。

期貨市場“根本法”

經(jīng)過30多年的探索發(fā)展，我國期貨市場已成為全球舉足輕重的衍生品市場。中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2021年全市場累計成交量、成交額均創(chuàng)下歷史新高，分別為75.14億手、581.2萬億元。我國商品期貨的交易規(guī)模已連續(xù)多年位居全球第一，是全球最大的農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬、焦炭、動力煤和黑色建材期貨市場。

“《期貨和衍生品法》的出臺，有效填補了資本市場法治建設的空白，資本市場法治體系的‘四梁八柱’基本完成，對期貨市場法治建設具有里程碑的意義，將開啟我國期貨市場發(fā)展的新篇章。”南華期貨董事長羅旭峰在接受《國際金融報》記者采訪時表示。

羅旭峰進一步指出，《期貨和衍生品法》從法律意義上明確了期貨交易的合法性和重要性，明確了期貨市場和經(jīng)營機構(gòu)的法律地位，為投資者未來開展期貨及衍生品相關業(yè)務奠定了法律基礎，也為司法機關未來審理期貨交易相關案件明確了法律依據(jù)。此外，羅旭峰表示，《期貨和衍生品法》的出臺，為我國期貨市場穩(wěn)健運行提供了堅實的法律保障。三十余年來，我國期貨市場取得了長足的發(fā)展，但還要看到，我國期貨市場存在大而不強，期貨經(jīng)營機構(gòu)還面臨業(yè)務相對單一、實力相對較弱等諸多問題�！镀谪浐脱苌贩ā返某雠_，明確了國家支持期貨市場發(fā)展，為期貨經(jīng)營機構(gòu)境內(nèi)外展業(yè)提供制度支持，增加交易者信心，通過諸多制度安排為期貨市場的發(fā)展創(chuàng)造有利條件。

方正中期期貨研究院院長王駿對《國際金融報》記者表示，“《期貨和衍生品法》對期貨市場法治化建設具有里程碑的意義，將開啟我國期貨市場發(fā)展的新紀元。”王駿認為，結(jié)合目前我國比較完善的期貨交易相關制度，監(jiān)管機構(gòu)防范系統(tǒng)性風險、建立健全期貨市場監(jiān)控監(jiān)測制度、打擊違法交易行為的規(guī)定，《期貨與衍生品法》將會更好地發(fā)揮期貨市場根本大法的巨大“指南針”作用，進一步提升我國期貨市場在全球的影響力和典型示范作用。

申萬期貨研究所負責人汪洋在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“法治建設將促進期貨市場穩(wěn)定健康發(fā)展”。汪洋表示，期貨及衍生品法將從法律層面為期貨市場改革開放做好頂層設計，明確各參與主體的法律地位，明確期貨市場基礎法律關系、民事權利義務和法律責任，明確對場外市場的監(jiān)管，將為期貨市場改革開放以及加強監(jiān)管提供法治保障。期貨市場要以期貨和衍生品法立法框架和原則為指導，推動完善部門規(guī)章、自律規(guī)則等制度體系，不斷夯實期貨市場法治建設基礎，提升依法治市能力和水平，凝聚各方發(fā)展期貨市場的共識。

更好服務實體經(jīng)濟

期貨市場所發(fā)揮的發(fā)現(xiàn)價格、管理風險、促進產(chǎn)業(yè)升級、服務“三農(nóng)”等功能對服務實體經(jīng)濟有著重要意義。

羅旭峰對《國際金融報》記者表示，《期貨和衍生品法》的出臺，有利于深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強金融服務實體經(jīng)濟的能力。羅旭峰指出，三十余年來，我國期貨市場從無到有、從小到大、從亂到治，逐步成為助力實體經(jīng)濟發(fā)展，有效管理價格風險的重要手段。

近年來，隨著貿(mào)易保護主義和逆全球化趨勢的抬頭，加之新冠疫情反復、俄烏沖突等事件，進一步加劇了大宗商品的價格波動，給實體經(jīng)濟發(fā)展帶來了較大不確定性，對期貨市場的作用也提出了更高的要求。《期貨和衍生品法》的出臺，恰逢其時，進一步深化了金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為實體經(jīng)濟發(fā)展更好地保駕護航。

王駿認為，“《期貨和衍生品法》實施將助力期貨經(jīng)營機構(gòu)不斷探索新的經(jīng)營模式來更好地服務實體經(jīng)濟和‘三農(nóng)’。”截至2022年3月末，全國共有150家期貨公司，分布在30個轄區(qū)。今年前3個月，期貨公司實現(xiàn)營業(yè)收入98.14億元，同比增長5.86%，實現(xiàn)凈利潤26.52億元，同比增長22.39%。我國期貨市場經(jīng)歷三十余年的發(fā)展仍面臨行業(yè)“大而不強”局面。

王駿指出，《期貨和衍生品法》明確了期貨公司的各類創(chuàng)新業(yè)務將為全行業(yè)增強經(jīng)營能力和風險管理能力預留了法律空間，有利于增強我國期貨公司的國際競爭力。

汪洋對《國際金融報》記者表示，該法通過后，期貨市場發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略。國家支持期貨市場發(fā)展，發(fā)揮期貨市場發(fā)現(xiàn)價格、管理風險、配置資源的功能;鼓勵利用期貨市場和其他衍生品市場從事套期保值等風險管理活動;采取措施推動農(nóng)產(chǎn)品期貨市場和其他衍生品市場發(fā)展，引導國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營。據(jù)不完全統(tǒng)計，近1000家上市公司開展套期保值業(yè)務，期貨市場服務實體經(jīng)濟重要性愈發(fā)提升。

防范化解金融風險

《期貨和衍生品法》的出臺，為強化風險防控，牢牢堅守不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線提供了重要抓手。羅旭峰對《國際金融報》記者表示，“《期貨和衍生品法》以服務實體經(jīng)濟發(fā)展為主線，以不發(fā)生系統(tǒng)性風險為底線。通過保證金制度、持倉限額制度、當日無負債制度、中央對手方制度、期貨監(jiān)測監(jiān)控制度以及異常情況緊急處置機制等構(gòu)建了全流程、多方位的風險防控體系。”

羅旭峰認為，《期貨和衍生品法》既是市場促進法，又是風險防控法，為防范系統(tǒng)性風險，確保市場健康穩(wěn)定運行提供了法律基礎。

“作為期貨市場和期貨行業(yè)的基本大法，《期貨和衍生品法》契合了當前市場發(fā)展要求，對期貨行業(yè)的發(fā)展導向有重要的指引作用，有助于期貨行業(yè)更加深入規(guī)范地開展創(chuàng)新業(yè)務，并且有助于加強防范系統(tǒng)性金融風險，保障金融安全，堅決防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風險。”王駿對記者表示。

立法過程長而艱辛

自上世紀九十年代以來，期貨法分別被列入第八、十、十一、十二、十三屆共5屆全國人大常委會立法計劃，歷時近三十年，立法過程艱辛。在十三屆全國人大期間，在各方共同努力下，期貨和衍生品法草案數(shù)易其稿，先后于2021年4月、10月進行了一讀和二讀，最終于今年4月20日經(jīng)十三屆全國人大常委會第三十四次會議審議通過。

據(jù)悉，本輪立法始于2013年，以下為立法主要關鍵時間節(jié)點：

2013年9月，由全國人大財經(jīng)委員會負責組織草案起草的期貨法正式列入十二屆全國人大常委會立法規(guī)劃。

2013年12月，全國人大財經(jīng)委員會召開期貨法起草組第一次全體會議，正式啟動期貨法立法工作，并制定了起草工作安排。

2017年5月，全國人大常委會2017年立法工作計劃中，期貨法被列為預備及研究論證項目。

2018年4月，期貨法被列為全國人大常委會2018年立法審議項目。

2018年9月，期貨法列為十三屆全國人大常委會立法規(guī)劃。

2019年11月，中國證監(jiān)會副主席方星海表示，期貨法已征求完國務院意見，進入全國人大立法程序。

2020年3月，全國常委會工作報告指出，制定期貨法。

2021年4月，十三屆全國人大常委會第二十八次會議首次審議了《中華人民共和國期貨法(草案)》。

2021年10月，十三屆全國人大常委會第三十一次會議第二次審議期貨法，并將法律名稱改為“期貨和衍生品法”。

2021年12月，中國證監(jiān)會副主席方星海表示，期貨法已完成了一讀、二讀，有望在2022年三讀后發(fā)布。

2022年4月18日，期貨和衍生品法草案三審稿提請全國人大常委會會議審議。

2022年4月20日，十三屆全國人大常委會第三十四次會議表決通過《中華人民共和國期貨和衍生品法》，自2022年8月1日起施行。

記者：陸怡雯​​