2022年4月20日，第十三屆全國人大常委會(huì)第三十四次會(huì)議表決通過了期貨和衍生品法。《期貨和衍生品法》的通過為衍生品市場交易的可預(yù)期性、可執(zhí)行性及交易的穩(wěn)定性提供充分的法律依據(jù)。本次立法對衍生品交易的定義、范圍及監(jiān)管，單一協(xié)議、瑕疵資產(chǎn)及終止凈額結(jié)算機(jī)制，衍生品的履約保障，中央對手方機(jī)制，衍生品交易報(bào)告庫等方面進(jìn)行了規(guī)定，使得衍生品交易“有法可依”。本次立法堅(jiān)持市場化、法治化、國際化方向，全面系統(tǒng)規(guī)定了期貨市場和衍生品市場各項(xiàng)基礎(chǔ)制度，大大提升了非金融機(jī)構(gòu)企業(yè)、業(yè)務(wù)證券公司、保險(xiǎn)公司和外國投資者等參與中國衍生品交易的制度保障，為衍生品市場的進(jìn)一步深化對外開放提供的制度基礎(chǔ)。該法為打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場提供了堅(jiān)強(qiáng)的法治保障，具有非常重要而又深遠(yuǎn)的意義。

期貨和衍生品法，解決的是一個(gè)看似簡單的法律問題，實(shí)質(zhì)上卻象征著中國市場經(jīng)濟(jì)和金融制度“皇冠上的明珠”，也是中國資本市場立法最后一塊拼圖，既可增強(qiáng)境外投資者持有中國債券的意愿，亦能提升人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的境外認(rèn)可度，甚至直接影響到人民幣國際化的關(guān)鍵。期貨和衍生品法在總結(jié)歷史經(jīng)驗(yàn)和借鑒國際有益做法的基礎(chǔ)上，為中國期貨和場外衍生品市場提供一個(gè)完整的法律框架，讓衍生品市場的發(fā)展“有法可依”。單一協(xié)議、瑕疵資產(chǎn)及終止凈額結(jié)算是緩解衍生品合約風(fēng)險(xiǎn)最重要的基礎(chǔ)制度，確保在針對處于破產(chǎn)程序中的交易方的任何有關(guān)破產(chǎn)管理人合同履行選擇權(quán)、破產(chǎn)撤銷權(quán)以及破產(chǎn)重整暫停權(quán)行使的情況下終止凈額結(jié)算及相關(guān)履約安排具有可執(zhí)行性。衍生品交易方可以按照凈額計(jì)算對手方信用風(fēng)險(xiǎn)，從而降低信用風(fēng)險(xiǎn)，減少交易成本，并有益于降低金融市場中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。期貨和衍生品法還進(jìn)一步規(guī)定中央對手方、履約保障以及交易報(bào)告庫制度等，為中央對手方和相關(guān)履約保障安排的有效性提供法律保護(hù)，為國際投資者進(jìn)入中國市場掃除重大障礙，進(jìn)而促進(jìn)資本市場的跨境流動(dòng)性和運(yùn)作效率。期貨和衍生品法是中國衍生品市場發(fā)展史的一個(gè)跨時(shí)代里程碑，為建立安全高效的期貨和衍生品市場打下重要根基，標(biāo)志著中國期貨和衍生品市場迎來一個(gè)百花齊放的新時(shí)代。

作者：陳貴，安杰律師事務(wù)所合伙人，上海高級(jí)金融學(xué)院及亞利桑那州立大學(xué)金融工商管理博士，美國哥倫比亞大學(xué)訪問學(xué)者。