ESG從何而來

ESG 社會責(zé)任投資是新興起的一種長期投資理念，即在選擇投資標(biāo)的時，不僅僅關(guān)注其財務(wù)績效，同時還關(guān)注其社會責(zé)任的履行，考量其在環(huán)境、社會及公司治理方面的表現(xiàn)。在 ESG理念下，投資決策和投資行為中注重考量企業(yè)的環(huán)境保護(hù)、對社會的貢獻(xiàn)和良好的公司治理，企業(yè) ESG 表現(xiàn)良好，才能穩(wěn)健、持續(xù)地創(chuàng)造長期價值，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益、社會效益、生態(tài)效益的共贏。

20 世紀(jì)六七十年代，隨著西方國家人權(quán)運動、公眾環(huán)保運動和反種族隔離運動的興起， 在資產(chǎn)管理行業(yè)催生了相應(yīng)的投資理念，即應(yīng)投資者和社會公眾的需求，與這些運動所代表的價值觀相一致，在投資選擇中開始強(qiáng)調(diào)勞工權(quán)益、種族及性別平等、商業(yè)道德、環(huán)境保護(hù)等問題。例如美國的帕斯全球基金(Pax World Funds, 1971)，拒絕投資利用越南戰(zhàn)爭獲利的公司，并強(qiáng)調(diào)勞工權(quán)益問題;英國的梅林生態(tài)基金(Merlin Ecology Fund,1988)，只投資于注重環(huán)境保護(hù)的公司。

20 世紀(jì)九十年代，社會責(zé)任投資開始由道德層面轉(zhuǎn)向投資策略層面，在投資決策中綜合考量公司的 ESG 績效表現(xiàn)，衡量ESG 投資策略對投資風(fēng)險和投資收益的影響。聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署在 1992 年里約熱內(nèi)盧的地球峰會上成立了金融倡議，希望金融機(jī)構(gòu)能把環(huán)境、社會和治理因素納入決策過程，發(fā)揮金融投資的力量促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。2006 年在金融倡議的支持下成立了聯(lián)合國社會責(zé)任投資原則。由此，環(huán)境、社會和治理因素成為衡量可持續(xù)發(fā)展的重要指標(biāo)，ESG投資成為重要的投資策略。

ESG 投資理念被全球廣泛采納

目前，全球有60多個國家和地區(qū)已出臺了ESG信息披露的要求，以鼓勵型披露為主，部分交易所強(qiáng)制披露 ESG 信息。全球已經(jīng)有50多個國家1700多家機(jī)構(gòu)(包括資產(chǎn)所有者、投資者和中介服務(wù)機(jī)構(gòu))簽署了UNPRI 合作伙伴關(guān)系，管理著超過60萬億美元的資產(chǎn)(2010 年僅為 22 萬億美元)。

全球可持續(xù)發(fā)展投資聯(lián)盟(GSIA)近期的一項研究表明，在歐盟專業(yè)投資者管理的資產(chǎn)中，60%與可持續(xù)性投資決策相關(guān)。根據(jù)美國可持續(xù)投資論壇組織(USSIF)2016年的報告，美國責(zé)任投資規(guī)模超過8.72萬億美元，其中8.1萬億元是ESG投資。歐洲可持續(xù)投資論壇組織(EUROSIF)2016 年的報告顯示，歐洲責(zé)任投資規(guī)模(SRI)接近23萬億歐元，其中 2.6萬億歐元是ESG投資。特別是，ESG投資著重長期價值，符合養(yǎng)老金等長期資本的投資理念，被加拿大養(yǎng)老金投資公司、日本政府退休金投資公司等許多發(fā)達(dá)國家的養(yǎng)老金投資所采納。

中國ESG發(fā)展迅速

我國 ESG 發(fā)展起步較晚，卻得到了政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場主體的高度重視。

早在2012年，香港聯(lián)合交易所就出臺了《環(huán)境、社會及管治報告指引》，并于2015 年將披露準(zhǔn)則，從自愿遵守提升至“不遵守就解釋”。2015年，在中國人民銀行支持下，中國金融學(xué)會成立綠色金融專業(yè)委員會，系統(tǒng)性地提出構(gòu)建中國綠色金融政策體系的建議。2016 年G20杭州峰會首次將“綠色金融”納入議題并寫進(jìn)峰會公報。“十三五”規(guī)劃綱要明確提出“建立綠色金融體系，發(fā)展綠色信貸、綠色債券，設(shè)立綠色發(fā)展基金”。2016年8月七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，全面部署了綠色金融的改革方向，綠色金融的政策力度進(jìn)一步加大。

作為綠色金融體系的重要組成部分，我國公募基金行業(yè)近年來陸續(xù)推出一系列以低碳、綠色、環(huán)保、社會責(zé)任、公司治理等相關(guān)主題的ESG基金產(chǎn)品。同時，A股上市公司積極探索、不斷嘗試國際上廣泛認(rèn)可的氣候相關(guān)財務(wù)信息披露工作組框架下的披露模式，中國上市公司協(xié)會調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2021年披露ESG相關(guān)報告的A股上市公司超過了1100家。

2021 年9 月，國內(nèi)首個 ESG 基金評價體系在中國國際服務(wù)貿(mào)易交易會、中國國際金融年度論壇上發(fā)布，該體系成為國內(nèi)綠色基金發(fā)展的基礎(chǔ)性文件。該體系的底層數(shù)據(jù)包括3000多家上市公司的100多萬指標(biāo)數(shù)據(jù)、3000多家偏股型基金產(chǎn)品的共計85萬條記錄，能夠根據(jù)基金持倉變化、上市公司ESG表現(xiàn)變化進(jìn)行更新，實現(xiàn)結(jié)果的動態(tài)輸出。

在全球“碳中和”的大背景下，ESG基金也成為了新的投資風(fēng)口，國內(nèi)ESG基金的數(shù)量與規(guī)模迎來持續(xù)增長。萬得信息數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月14日，全公募市場ESG投資基金產(chǎn)品(包括純ESG基金與泛ESG基金)的合計規(guī)模已經(jīng)超過4000億元。