2022年4月20日，第十三屆全國人大常委會第三十四次會議表決通過了期貨和衍生品法。《期貨和衍生品法》的通過為衍生品市場交易的可預期性、可執(zhí)行性及交易的穩(wěn)定性提供充分的法律依據(jù)。本次立法對衍生品交易的定義、范圍及監(jiān)管，單一協(xié)議、瑕疵資產(chǎn)及終止凈額結(jié)算機制，衍生品的履約保障，中央對手方機制，衍生品交易報告庫等方面進行了規(guī)定，使得衍生品交易“有法可依”。本次立法堅持市場化、法治化、國際化方向，全面系統(tǒng)規(guī)定了期貨市場和衍生品市場各項基礎(chǔ)制度，大大提升了非金融機構(gòu)企業(yè)、業(yè)務證券公司、保險公司和外國投資者等參與中國衍生品交易的制度保障，為衍生品市場的進一步深化對外開放提供的制度基礎(chǔ)。該法為打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場提供了堅強的法治保障，具有非常重要而又深遠的意義。

        期貨和衍生品法，解決的是一個看似簡單的法律問題，實質(zhì)上卻象征著中國市場經(jīng)濟和金融制度“皇冠上的明珠”，也是中國資本市場立法最后一塊拼圖，既可增強境外投資者持有中國債券的意愿，亦能提升人民幣計價資產(chǎn)的境外認可度，甚至直接影響到人民幣國際化的關(guān)鍵。期貨和衍生品法在總結(jié)歷史經(jīng)驗和借鑒國際有益做法的基礎(chǔ)上，為中國期貨和場外衍生品市場提供一個完整的法律框架，讓衍生品市場的發(fā)展“有法可依”。單一協(xié)議、瑕疵資產(chǎn)及終止凈額結(jié)算是緩解衍生品合約風險最重要的基礎(chǔ)制度，確保在針對處于破產(chǎn)程序中的交易方的任何有關(guān)破產(chǎn)管理人合同履行選擇權(quán)、破產(chǎn)撤銷權(quán)以及破產(chǎn)重整暫停權(quán)行使的情況下終止凈額結(jié)算及相關(guān)履約安排具有可執(zhí)行性。衍生品交易方可以按照凈額計算對手方信用風險，從而降低信用風險，減少交易成本，并有益于降低金融市場中的系統(tǒng)性風險。期貨和衍生品法還進一步規(guī)定中央對手方、履約保障以及交易報告庫制度等，為中央對手方和相關(guān)履約保障安排的有效性提供法律保護，為國際投資者進入中國市場掃除重大障礙，進而促進資本市場的跨境流動性和運作效率。期貨和衍生品法是中國衍生品市場發(fā)展史的一個跨時代里程碑，為建立安全高效的期貨和衍生品市場打下重要根基，標志著中國期貨和衍生品市場迎來一個百花齊放的新時代。

作者：陳貴，安杰律師事務所合伙人，上海高級金融學院及亞利桑那州立大學金融工商管理博士，美國哥倫比亞大學訪問學者。