聊聊新證券法中的“投資者保護(hù)”專章

來源：中證中小投資者服務(wù)中心

修訂后的《中華人民共和國證券法》(以下簡稱新證券法)將于2020年3月1日起施行。作為資本市場的根本法，新證券法突出強(qiáng)調(diào)了投資者權(quán)益保護(hù)，特別是中小投資者權(quán)益保護(hù)這一主線，并在第六章新設(shè)“投資者保護(hù)”專章。其中，有哪些內(nèi)容和特色呢?我們一起來了解下。

第一，新設(shè)“投資者保護(hù)”專章，實(shí)現(xiàn)制度創(chuàng)新。總的來說，新證券法在投資者保護(hù)上最大的亮點(diǎn)莫過于在第六章新設(shè)“投資者保護(hù)”專章，實(shí)現(xiàn)了我國投資者保護(hù)證券立法集中規(guī)定從無到有的進(jìn)步，是重大的制度創(chuàng)新。“投資者保護(hù)”專章包括第88條到第95條共計(jì)8條的內(nèi)容，每一條制度規(guī)則都頗具特色。此外，新證券法中“投資者”一詞出現(xiàn)的次數(shù)為84次，遠(yuǎn)高于修訂前證券法中的28次，體現(xiàn)了對投資者保護(hù)的重視，可以說新證券法對投資者的保護(hù)是全面且豐富的。

第二，強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理，加強(qiáng)事前保護(hù)。新證券法投資者保護(hù)專章第88條規(guī)定了投資者適當(dāng)性管理，實(shí)際上是對投資者的事前保護(hù)。要求證券公司向投資者銷售證券、提供服務(wù)時(shí)，充分考量投資者的基本情況、財(cái)產(chǎn)狀況、金融資產(chǎn)狀況、投資知識和經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)能力等信息，如實(shí)履行風(fēng)險(xiǎn)告知義務(wù)，并提供與投資者上述狀況相匹配的證券、服務(wù)。此外，第89條規(guī)定區(qū)分普通投資者和專業(yè)投資者，也是對投資者的事前保護(hù)，有針對性的做出投資者權(quán)益保護(hù)安排。

第三，重視投資者合法權(quán)益，加強(qiáng)事中保護(hù)。新證券法投資者保護(hù)專章第90條、91條及92條分別就建立上市公司股東權(quán)利代為行使征集制度、完善上市公司現(xiàn)金分紅制度、明確債券持有人會議和債券受托管理人制度進(jìn)行規(guī)定，這些都是基于我國投資者保護(hù)的現(xiàn)實(shí)需求而作出的法律制度安排，目的是加強(qiáng)對股票投資者和債券持有人合法權(quán)益的事中保護(hù)。

第四，優(yōu)化投資者救濟(jì)途徑，加強(qiáng)事后保護(hù)。新證券法投資者保護(hù)專章第93條、94條及95條分別就先行賠付制度、證券調(diào)解及代表人訴訟進(jìn)行規(guī)定，通過多元方式來優(yōu)化救濟(jì)途徑，加強(qiáng)對投資者事后保護(hù)。其中，為適應(yīng)證券發(fā)行注冊制改革的需要，基于我國具體國情，新證券法第95條所規(guī)定的代表人訴訟制度，規(guī)定了投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)受五十名以上投資者委托，可以作為訴訟代表人，依法為受害投資者提起民事?lián)p害賠償訴訟，該訴訟中，除非投資者明確表示不愿意參加該訴訟，否則即視為投資者愿意加入該訴訟。由投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)來主導(dǎo)訴訟，能夠發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢，一定程度上更好地保護(hù)投資者合法權(quán)益。

新證券法新設(shè)“投資者保護(hù)”專章對于提高投資者保護(hù)水平、完善投資者保護(hù)制度及打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提供了堅(jiān)實(shí)的制度保障，具有非常重要而深遠(yuǎn)的意義。