老鼠倉（Rat Trading）是指莊家在用公有資金在拉升股價之前，先用自己個人（機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，操盤手及其親屬，關(guān)系戶）的資金在低位建倉，待用公有資金拉升到高位后個人倉位率先賣出獲利。

一、法律法規(guī)

    1、2009年2月28日，十一屆全國人大常委會第七次會議表決通過《刑法修正案（七）》，其中明確規(guī)定，國家將嚴(yán)懲金融從業(yè)人員“老鼠倉”行為，最高可處十年有期徒刑。

《刑法修正案（七）》規(guī)定，刑法第180條增加一款作為第四款：證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經(jīng)紀(jì)公司、基金管理公司、商業(yè)銀行、保險公司等金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員以及有關(guān)監(jiān)管部門或者行業(yè)協(xié)會的工作人員，利用因職務(wù)便利獲取的內(nèi)幕信息以外的其他未公開的信息，違反規(guī)定，從事與該信息相關(guān)的證券、期貨交易活動，或者明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動，情節(jié)嚴(yán)重的，依照第一款的規(guī)定處罰。

第一款規(guī)定對該行為的處罰是：處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。

    2、《證券投資基金法》第十八條規(guī)定：基金管理人的董事、監(jiān)事、經(jīng)理和其他從業(yè)人員，不得擔(dān)任基金托管人或者其他基金管理人的任何職務(wù)，不得從事?lián)p害基金財產(chǎn)和基金份額持有人利益的證券交易及其他活動。第九十七條規(guī)定： 基金管理人、基金托管人的專門基金托管部門的從業(yè)人員違反本法第十八條規(guī)定，給基金財產(chǎn)或者基金份額持有人造成損害的，依法承擔(dān)賠償責(zé)任；情節(jié)嚴(yán)重的，取消基金從業(yè)資格；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。

    3、《證券法》第四十三條：證券交易所、證券公司和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的工作人員以及法律、行政法規(guī)禁止參與股票交易的其他人員,在任期或者法定限期內(nèi),不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票,也不得收受他人贈送的股票。任何人在成為前款所列人員時,其原已持有的股票,必須依法轉(zhuǎn)讓。第一百九十九條規(guī)定：法律、行政法規(guī)規(guī)定禁止參與股票交易的人員，直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票的，責(zé)令依法處理非法持有的股票，沒收違法所得，并處以買賣股票等值以下的罰款；屬于國家工作人員的，還應(yīng)當(dāng)依法給予行政處分。

二、案例

1、唐建案

唐建，男，1974年4月出生，原任上投摩根基金管理有限公司(以下簡稱上投摩根)研究員兼阿爾法基金經(jīng)理助理。

2006年3月，唐建任職上投摩根研究員兼阿爾法基金經(jīng)理助理，在執(zhí)行職務(wù)活動，向有關(guān)基金二級股票池和阿爾法基金推薦買入"新疆眾和"股票的過程中，使用自己控制的中信建投證券上海福山路營業(yè)部(以下簡稱福山路營業(yè)部)"唐金龍"證券賬戶先于阿爾法基金買入"新疆眾和"股票，并在其后連續(xù)買賣該股。期間，唐建還利用職務(wù)權(quán)限，多次查詢上投摩根阿爾法基金投資"新疆眾和"股票的信息，充分掌握了該基金的投資情況。截至2006年4月6日全部賣出前，"唐金龍"證券賬戶累計買入"新疆眾和"股票60，903股，累計買入金額76.49萬元；全部賣出所得金額105.45萬元，獲利28.96萬元。此外，2006年4月至5月，唐建還利用福山路營業(yè)部"唐金龍"資金賬戶下掛的"李成軍"證券賬戶、東方證券上海浦東南路營業(yè)部"李成軍"證券賬戶連續(xù)買賣"新疆眾和"股票的機(jī)會，為自己及他人非法獲利123.76萬元。

唐建的上述行為違反了《證券投資基金法》第十八條有關(guān)禁止從事?lián)p害基金財產(chǎn)和基金份額持有人利益的證券交易及其他活動的規(guī)定，同時也違反了《證券法》第四十三條有關(guān)禁止有關(guān)人員參與股票交易的規(guī)定，構(gòu)成了《證券投資基金法》第九十七條所述基金從業(yè)人員損害基金財產(chǎn)和基金份額持有人利益的行為以及《證券法》第一百九十九條所述違反法律規(guī)定參與股票交易的行為。根據(jù)唐建違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會危害程度，依據(jù)《證券投資基金法》第九十七條、《證券法》第一百九十九條之規(guī)定，作出處罰決定：取消唐建基金從業(yè)資格；沒收唐建違法所得152.72萬元，并處50萬元罰款。

2、王黎敏  

    王黎敏，男，1975年10月出生，原任南方基金管理有限公司(以下簡稱南方基金)基金金元、基金寶元的基金經(jīng)理

    王黎敏通過網(wǎng)上交易方式，直接操作其父王法林在華泰證券常州和平南路營業(yè)部(以下簡稱和平南路營業(yè)部)開立的"王法林"賬戶買賣"太鋼不銹"和"柳鋼股份"股票。其中，2006年8月8日操作"王法林"賬戶買入146，000股"太鋼不銹"股票，2007年2月6日操作"王法林"賬戶賣出146，000股"太鋼不銹"股票，盈利1，543，287元；2007年2月27日操作"王法林"賬戶買入30，800股"柳鋼股份"股票，同年3月21日操作"王法林"賬戶賣出30，800股"柳鋼股份"股票，虧損33，880元。以上共獲利1，509，407元。根據(jù)2006年3月至2007年5月南方基金公司基金金元、基金寶元公布的2006年1至4季度報告以及2007年1季度報告披露的"投資組合報告─期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)"，"太鋼不銹"股票一直是基金金元投資排名前三位且重倉持有的股票；"太鋼不銹"股票一直是基金寶元投資排名前五位且重倉持有的股票；"柳鋼股份"股票是基金寶元投資排名第六位的股票。

    王黎敏的上述行為違反了《證券投資基金法》第十八條有關(guān)禁止從事?lián)p害基金財產(chǎn)和基金份額持有人利益的證券交易及其他活動的規(guī)定，同時也違反了《證券法》第四十三條有關(guān)禁止有關(guān)人員參與股票交易的規(guī)定，構(gòu)成了《證券投資基金法》第九十七條所述基金從業(yè)人員損害基金財產(chǎn)和基金份額持有人利益的行為以及《證券法》第一百九十九條所述違反法律規(guī)定參與股票交易的行為。根據(jù)王黎敏違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會危害程度，依據(jù)《證券投資基金法》第九十七條、《證券法》第一百九十九條之規(guī)定，作出處罰決定：取消王黎敏基金從業(yè)資格；沒收王黎敏違法所得1，509，407元，并處50萬元罰款。

3、韓剛案

    韓剛，男，1974年10月出生，曾任長城基金管理有限公司久富證券投資基金（以下簡稱久富基金）基金經(jīng)理。

    2009年1月6日韓剛擔(dān)任久富基金的基金經(jīng)理起至違法行為發(fā)現(xiàn)的時間2009年8月21日，韓剛利用職務(wù)便利及所獲取的基金投資決策信息，與妻子史某等人通過網(wǎng)絡(luò)下單的方式，共同操作韓剛親戚王某開立的同名證券賬戶從事股票交易，先于或與韓剛管理的久富基金同步買入并先于或與久富基金同步賣出相關(guān)個股；或在久富基金建倉階段買賣相關(guān)個股，涉及“金馬集團(tuán)”、“寧波華翔”、“澳洋科技”、“江南高纖”等股票15支，其中，2009年2月28日《刑法修正案（七）》公布施行后至8月21日期間，前述交易涉及“金馬集團(tuán)”等股票14支。

    韓剛上述行為違反了《基金法》第十八條以及《證券法》第四十三條的規(guī)定，構(gòu)成了《基金法》第九十七條以及《證券法》第一百九十九條所述違法行為。同時，韓剛在2009年2月28日至8月21日期間的行為還構(gòu)成《中華人民共和國刑法》第一百八十條第四款規(guī)定的利用未公開信息交易罪。經(jīng)廣東省深圳市福田區(qū)人民法院公開開庭審理，韓剛犯利用未公開信息交易罪，被依法判處有期徒刑一年，并處罰金310,000元；贓款303,274.46元予以沒收。中國證監(jiān)會依據(jù)《基金法》第九十七條的規(guī)定，取消韓剛的基金從業(yè)資格。

    韓剛案是首例涉嫌違反《中華人民共和國刑法》中規(guī)定的“ 利用未公開信息交易罪”，被移送公安機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任的案件。

4、涂強(qiáng)案

    涂強(qiáng)，男，1969年12月出生，原景順長城基金管理有限公司（以下簡稱景順長城）景系列開放式證券投資基金（包含優(yōu)選股票基金、動力平衡基金、貨幣市場基金）、景順長城鼎益股票型證券投資基金（以下簡稱鼎益基金）基金經(jīng)理。

    2006年9月18日涂強(qiáng)擔(dān)任景順長城景系列開放式基金的基金經(jīng)理（2009年3月11日任景順長城鼎益股票型證券投資基金的基金經(jīng)理）起至涂強(qiáng)違法行為的發(fā)現(xiàn)時間2009年8月20日，涂強(qiáng)等人通過網(wǎng)絡(luò)下單的方式，共同操作涂強(qiáng)親屬趙某、王某開立的兩個同名證券賬戶從事股票交易，先于或與涂強(qiáng)管理的動力平衡基金等基金同步買入相關(guān)個股，先于或與動力平衡基金等基金同步賣出相關(guān)個股，涉及浦發(fā)銀行等23支股票，為趙某、王某賬戶非法獲利379,464.40元。    

    2010年7月29日，中國證券監(jiān)督管理委員會依據(jù)《證券投資基金法》第九十七條及《證券法》第一百九十九條規(guī)定，作出處罰決定：取消涂強(qiáng)的基金從業(yè)資格；沒收涂強(qiáng)違法所得379,464.40元，并處以200萬元罰款。

5、劉海案

    劉海，男，1978年7月出生，原長城基金管理有限公司（以下簡稱長城基金）長城穩(wěn)健增利債券型證券投資基金基金經(jīng)理。

    2008年8月27日劉海擔(dān)任長城穩(wěn)健增利債券型證券投資基金（以下簡稱債券基金）的基金經(jīng)理起至劉海違法行為的發(fā)現(xiàn)時間2009年8月21日，劉海通過電話下單等方式，操作妻子黃某于國泰君安證券深圳蔡屋圍金華街營業(yè)部開立的同名證券賬戶從事股票交易，先于劉海管理的債券基金買入并賣出相關(guān)個股，涉及鞍鋼股份等3支股票，為黃某賬戶非法獲利134,683.57元。

2010年7月29日，中國證券監(jiān)督管理委員會依據(jù)《證券投資基金法》第九十七條及《證券法》第一百九十九條規(guī)定，作出處罰決定：取消涂強(qiáng)的基金從業(yè)資格；沒收劉海違法所得134,683.57元，并處以50萬元罰款。

6、張野案

    張野，男，1962年11月出生，融通基金管理有限公司（以下簡稱融通公司）原基金經(jīng)理。

    2007年至2009年2月，張野利用任職融通公司基金經(jīng)理職務(wù)上的便利，在參加融通公司投資決策委員會會議、基金晨會、投研例會、研究月度會、外部券商推介會及與融通公司基金經(jīng)理、研究員交流的過程中，獲取了融通公司旗下基金投資及推薦相關(guān)個股的非公開信息，通過網(wǎng)絡(luò)下單的方式，為朱小民操作朱小民實(shí)際控制的紅塔證券北京板井路營業(yè)部“周薔”賬戶從事股票交易，先于張野管理的融通巨潮100指數(shù)基金等融通公司基金買入并賣出或先于融通公司有關(guān)基金賣出相關(guān)個股，為“周薔”賬戶實(shí)現(xiàn)盈利9,398,362元，收取朱小民感謝費(fèi)200萬元。

    2006年12月至2007年7月，張野通過網(wǎng)絡(luò)下單方式，操作其妻孫某的同名股票賬戶進(jìn)行交易，為該賬戶盈利2,294,791.90元。

    2009年6月18日，中國證券監(jiān)督管理委員會依據(jù)《證券投資基金法》第九十七條及《證券法》第一百九十九條規(guī)定，作出處罰決定：取消張野的基金從業(yè)資格；沒收張野違法所得2,294,791.90元并處以400萬元罰款。